Выбор источника финансирования

Источники финансирования для инвестиционного финансирования:

1) самофинансирование:

a. предоставление средств от материнской компании дочерней;

b. нераспределенная прибыль, которая может пойти на инвестиции;

c. резервы, которые мы планируем на развитие бизнеса.

2) долевое финансирование – такая форма доступна только АО:

a. обыкновенные акции:

i. мажоритарные – крупные акционеры, по сути голосуют именно они = их интересует ден. поток (для повышенной з/п себе, т.к. они часто работают в фирме);

ii. миноритарные – акционеры, которые имеют маленькие акции (до 10%); миноритарии еще называются портфельными инвесторами.
Их интересует дивиденд и рыночная стоимость пакета акций, чтобы его продать по max цене = очень важен фактор ликвидности.

Всех интересует показатель рентабельности собственного капитала:
ROE = ЧП/СК, которую они будут сравнивать с доходностью альтернативы.

b. привилегированные акции (по ним дивиденды платятся всегда, однако в управлении они участвовать не могут).

3) заемное (долговое) финансирование:

a. банковское финансирование:

i. стандартное – если фирма на рынке уже функционирует:

— показатели ликвидности;

— показатели фин. устойчивости (доля ЗК в общих средствах + соотношение ЗК и СК);

— показатели платежеспособности.

ii. проектное:

— ключевые параметры бизнес-плана инновационного проекта (ден. поток; кол-во денег; риски проекта; окупаемость; чистый дисконтированный доход; внутренняя норма доходности)

iii. инновационный кредит – возможность банка конвертировать часть долга в долю в инновационном предприятии

ROA = EBIT/A; это отдача на активы, которая будет сравниваться с текущей кредитной ставкой.

b. облигационное финансирование:

i. преимущества:

— больший срок, на который можно выпустить облигацию, чем у кредита;

— любая сумма;

— меньший купон, чем процент по кредиту + компания эмитент обладает достаточно высокой гибкостью при планировании купона (либо фиксированный купон; переменный купон, который привязан к инфляции; облигации с отсроченным купоном; купон, привязанный к прибыли; бескупонные облигации);

— возможность выпуска без обеспечения – если фирма присутствовала на рынке не менее 3-х лет и имеет заверенную аудиторами бух. отчетность за эти 3 года.

ii. недостатки:

— угроза нереализации;

— затраты на эмиссию;

— необходимость раскрытия информации о проекте.

c. лизинг – используется в отношении непотребляемых объектов (транспорт, оборудование, здания); запрещен лизинг только в отношении щемли, природных ресурсов и вещей, исключенных из хоз. оборота. в целом лизинг – аренда с возможностью выкупа; самое главное – всегда 3 стороны в лизинге (продавец имущества, лизинговая компания, покупатель).

Структура капитала компании: Классификация источников финансирования #2


Читать еще…

Понравилась статья? Поделиться с друзьями: