Анализ чувствительности критериев эффективности

Требуется разработать в среде MSExcel шаблон для вычисления чистого дисконтированного дохода (NPV) и исследовать его чувствительность к вариациям отмеченных в таблице параметров в диапазонах ±5% и ±15%. Сделать заключение.

Таблица 6.2 — Исходные данные инвестиционного проекта

Наименование параметра Обозначение Ед.измерения Значение
Объем реализации Q шт.
Цена P тыс.руб.
Переменные расходы V тыс.руб.
Норма дисконта E % 11%
Продолжительность проекта n лет
Начальные инвестиции I0 тыс.руб.
Постоянные расходы F тыс.руб.
Амортизация A тыс.руб.
Остаточная стоимость S тыс.руб.
Налог на прибыль tax % 22%
Выплаты процентов по займам Z тыс.руб.
Лизинговые платежи L тыс.руб.

Провести анализ чувствительности NPVпроекта к изменению ключевых его показателей:

§ цена;

§ переменные расходы;

§ норма дисконта;

§ начальные инвестиции;

§ остаточная стоимость.

Решение.В целях упрощения будем полагать, что генерируемый проектом денежный поток CFt (t= 1, 2, …, n) является аннуитетом. Результирующий показатель NPVвключает в себя три компоненты – текущая стоимость поступлений от операционной деятельности, приведенная к началу проекта остаточная стоимость активов и начальные инвестиции:

Анализ чувствительности критериев эффективности

Объем денежных поступлений от операционной (хозяйственной) деятельности рассчитывается по формуле:

Создадим в среде MSExcel шаблон для расчета NPV (табл. 6):

В таблице ячейкам присвоены следующие имена:

Адрес ячейки Имя ячейки Адрес ячейки Имя ячейки
С2 объем С9 амортизация
С3 цена С10 остаточная
С4 переменные С11 налог
С5 норма С12 процент
С6 срок С13 лизинг
С7 инвестиции С14 CF
С8 постоянные С15 NPV

В соответствие с присвоенными именами в ячейках С14 и С15 рассчитываются значения годового денежного потока и чистого дисконтированного дохода для номинальных значений параметров проекта:

С14: =(объем*(цена-переменные)-постоянные-амортизация)*(1-налог)+амортизация-процент-лизинг

С15: =ПС(норма;срок;-CF)+ПС(норма;срок;0;-остаточная)-инвестиции

Таблица 6.3 — Шаблон для расчета NPV проекта

Анализ чувствительности критериев эффективности

Инвестиционный проект, анализ чувствительности / Investment project, sensitivity analysis


Читать еще…

Понравилась статья? Поделиться с друзьями: